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带着华大基因的“基因”,诺禾致源闯关创业板

2019年11月11日 08:39    来源: 国际金融报    

  在华大基因成长,后离开华大基因创业,诺禾致源实控人携公司而来,控制公司80.63%的股权。

  近期,北京诺禾致源科技股份盛通彩票(下称“诺禾致源”)提交的申报稿已预披露更新,拟创业板上市,公开发行不超过4020万股,占发行后的总股本比例不低于10%。

  2017年,华大基因IPO备受资本市场关注,一度成为热门话题。

  而本文的主角诺禾致源正是华大基因的竞争对手,其实控人也是从华大基因出来创业的。

  那么,诺禾致源的质地如何?

  华大基因“造”对手

  据了解,诺禾致源成立于2011年,由李瑞强出资设立。李瑞强于2002年7月进入华大基因工作,自生物信息部项目组长的职位起不断受到提拔,当过主任,最终升至华大基因副总裁。

  不过,李瑞强于2011年3月离开了华大基因创业,并在同年成立诺禾致源。至于离职创业的原因,李瑞强并未在招股书中披露。

  据悉,诺禾致源主要依托高通量测序技术,结合其他基因检测方法,为科研机构、高校、医疗机构、药企等事业单位提供基因检测和生物信息分析等研究服务。

  而华大基因的主营业务为通过基因检测等手段,为医疗机构、科研机构等企事业单位提供基因组学类的诊断和研究服务。

  从业务来看,诺禾致源与华大基因互为竞争关系。

  也就是说,李瑞强离开华大基因后,选择了与华大基因同行业竞争,华大基因为自己培养了一个强大的竞争对手。

  截至招股说明书签署日,李瑞强直接持有诺禾致源59.67%的股权,间接控制诺禾致源20.96%的股权,因此李瑞强合计控制诺禾致源80.63%的股权,为其控股股东、实控人。

  根据胡润研究院发布的《2019胡润全球独角兽榜》,彼时诺禾致源的估值为70亿元。

  政府补助多

  招股说明书显示,2016年-2018年和2019年1月-6月,诺禾致源分别实现营业收入45847。3万元、73934。9万元、105356。17万元、57007。49万元,净利润分别为3910。92万元、8105。08万元、9787。28万元、3088。2万元。

  需要指出的是,虽然诺禾致源的营收和净利均呈现持续上升的趋势,但其每年有超过1成的利润是来自政府补助和税收优惠。

  在上述时间段内,诺禾致源税收优惠政策所获得的减免额分别为800.47万元、553.57万元、806.86万元、155.22万元,占当期利润总额的16.14%、6.23%、7.15%、4.77%;政府补助分别为532.32万元、589.63万元、835.19万元、540.82万元,占当期利润总额的10.73%、6.64%、7.4%、16.6%。

  对此,诺禾致源表示,若公司未来不能继续获得政府补助,以及未来不能通过高新技术企业重新认定,或高新技术企业税收优惠政策有所变化,可能对公司的经营业绩造成不利影响。

  研发投入不及同行

  诺禾致源所属行业为科学研究和技术服务业中的专业技术服务业。

  身处此领域的企业,其在研发上的投入值得重视。2016年-2018年和2019年1月-6月,诺禾致源的研发费用分别为3053。45万元、5036。05万元、7941。51万元、3392。21万元,分别占当期营业收入的6。66%、6。81%、7。54%、5。95%。

  而诺禾致源同行业可比公司的研发费用率(研发费用占营业收入的比例)的平均值分别为8.33%、7.3%、7.48%、8.48%,除了2018年外,普遍高于诺禾致源同期数据。

  另外,记者还发现,诺禾致源的毛利率也远低于同行业可比公司平均值。

  上述时期,诺禾致源的毛利率分别为48%、42.81%、42.89%、37.52%,同行业可比公司毛利率的平均值分别为54.88%、53.74%、51.73%、56.65%。进入2019年上半年,诺禾致源的毛利率较同行业可比公司平均值已相差近20个百分点。

  除了在研发投入上不及同行业可比公司,诺禾致源在销售费用上的投入更远超于其在研发费用上的投入。

  上述时期,诺禾致源的销售费用分别为8920.2万元、12367.12万元、15594.75万元、9315.54万元,合计为4.4亿元,且每期在销售费用上的投入都是研发费用2倍左右。

(责任编辑:关婧)


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2019-11-11 08:39 来源:国际金融报
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