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钴价短期看涨 中长期不乐观

2019年08月08日 07:27    来源: 中国证券报     钟志敏

  8月7日,钴概念股票大涨,寒锐钴业、华友钴业和洛阳钼业涨停。消息面上,据媒体报道,嘉能可将从今年底开始暂停全球最大铜钴矿Mutanda的生产。业内人士指出,电解钴价格目前处于历史底部,短期具备一定的上涨空间,但中长期不乐观。

  价格处于历史底部

  统计数据显示,8月7日,电解钴国内市场平均报价为22.2万元/吨左右。长江有色现货电解钴(Co:≥99.98%1#)价格为25.5万元/吨左右,7月26日以来累计上涨3.2万元/吨。广东南储现货电解钴(Co:≥99.98%1#)价格为26.6元/吨左右,7月26日以来累计上涨4.2万元/吨。

  海外市场方面,8月2日,MB(英国金属导报)现货电解钴(Co:≥99.3%)价格为12.6美元/磅,较上一交易日上涨0.175美元/磅。之前的历史最低价为9.9美元/磅。电解钴价格仍处于历史底部。

  安信证券有色金属首席分析师齐丁对中国证券报记者表示,短期看,钴价有一定的反弹空间。首先,钴价处于历史底部。测算MB钴价涨至14-15美元/磅,粗钴企业盈利可转正,相比目前12.3美元/磅,仍有14%-22%的上涨空间。其次,当前价格下粗钴企业面临亏损,产量收缩或对短期价格形成一定支撑。今年以来,主要矿企产量收缩,刚果(金)粗钴企业以及国内精炼钴企业经营恶化,后续减产概率大。进口方面,上半年国内钴原料进口同比下降4%,预计三季度环比下降。此外,海外市场夏休叠加国内3C、新能源车季节性疲弱,5-7月或是年内需求最差的时期,后续有望边际转好。

  钴价持续下跌,令相关上市公司业绩大幅下滑。寒锐钴业预计上半年净利润为6000万元-6500万元,上年同期盈利5.29亿元。公司表示,2018年四季度以来,钴金属价格持续下跌,导致公司存货跌价损失。钴产品销售价格下降,降低了公司盈利能力。华友钴业在一季报中表示,由于钴产品价格较去年同期大幅下降,削弱了公司钴产品的盈利能力,预计公司至下一报告期末的累计净利润与上年同期相比大幅下降。

  需求增量有限

  百川资讯分析师对中国证券报记者表示,8月7日,钴现货市场报价继续上调。后市看涨,市场询盘交易活跃,钴盐价格小幅反弹。金川、凯力克、凯实、格林美等企业仍在去库存阶段。从目前情况看,电钴市场边际回暖,但全年需求增量有限,难以承接高价,钴市仍以去库存为主。

  齐丁表示,钴价不具备中长期持续上涨的条件。从供给端看,钴供应过剩问题没有得到实质性解决。从库存方面看,产业去库存仍不充分。目前,下游企业环节去库存较充分,库存主要集中在原料及精炼钴环节。原料端方面,嘉能可KCC累积了7000吨以上钴库存,且2019年二季度,钴产品已具备销售和出口条件。预计目前国内钴原料超过1万吨,月度库销比达到1.5。钴盐方面,截至2019年6月,国内硫酸钴加上四氧化三钴产成品库存达到4054吨,月度库销比达到1.23。

  从需求方面看,3C和新能源汽车需求仍在蓄力。2018年,3C及动力电池占钴需求约54%。数据显示,2019年上半年,国内智能手机产量同比下滑4。8%。IDC数据显示,2019年二季度,全球智能手机厂商总出货量为3。332亿部,同比下降2。5%。新能源车方面,上半年国内新能源汽车产销量累计同比增长约49%。业内普遍认为,6月为高点,7-8月同比难高增长。爆款车型放量预计要到2020年-2021年。

  “国内新能源汽车9-12月产量环比增幅可能不足以消化此前新增累计的钴盐库存。2019年6月,硫酸钴新增库存约3000吨(折钴金属615吨),测算需要约3.8万辆纯电动乘用车产量增量才能予以消化。”齐丁表示。

  粗钴产能弹性大,价格上涨令减产逻辑难以延续。粗钴企业可通过调节铜钴比及直接停工来实现减产,弹性空间大,恢复成本不高。因此,一旦盈利恢复,持续减产的动力就不强。“预计2019年-2020年钴矿供应分别为14.45万吨、18.74万吨,对应当年过剩量为1.69万吨、3.55万吨。”齐丁表示。

(责任编辑:蒋柠潞)


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2019-08-08 07:27 来源:中国证券报
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