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重视风险管理 多元化均衡配置

2019年03月25日 07:24    来源: 中国证券报    

  春节后A股多个板块轮番上攻,风险偏好快速提升,主要指数大幅上行,表现全球居前。上证综指时隔8个多月之后重回3000点,两市成交额再次达到万亿级别。此轮修复行情迅猛,期间几乎没有经历过明显调整,并且反弹中市场风格经历了较为剧烈的切换。当内外部利好有效消化之后,市场面临一定回调压力,波动性或加大,但长期来看,A股市场仍处在底部区域,建议保持适度积极,重视风险管理,适当增加优质龙头公司配置。后续密切关注经济数据,跟踪基本面走向。

  短期上涨过快使得市场承受一定回落压力,但整体行情值得期待,2019年市场已经进入长期投资布局期,风险偏好较高者不妨以更加乐观的态度对待,风险敏感者可以等待明显回调后再行进入。主题方面,成长股尤其是与科技进步、先进制造有关标的有望产生较高超额收益。

  债市上下空间均有限,信用债机会大于利率债。3月以来债市总体呈现弱势震荡,利率在1月下降至低位后徘徊不前,股债跷跷板效应和资金面的波动更是引起小幅回调。年初经济数据发布,消费和进出口明显下滑、制造业投资回落、基建投资小幅反弹、房地产投资超预期反弹,短期内基本面弱势不改,对债市仍能起到一定支撑作用;未来随着春节因素的消退和财政政策的加力提效,经济内生动力正在积聚,逐步向着经济底靠拢。

  资产配置建议

  对于普通投资者而言,以平衡的多元配置结构应对多变的未来不失为上策,但合格投资者或更应该在确保风险得到有效控制的前提下,以更加积极的方式参与市场投资,当然,投资节奏是关键,任何孤注一掷的行为都值得警惕。判断全年权益类基金和债券基金中的转债基金有望成为全年或至少上半年的配置主线,如A股涨幅大幅超出预期,债券基金将是保存战果、落袋为安的重要选择,及早布局全年同样能以低风险获取中等收益。

  权益基金

  关注战略新兴产业、金融地产主题基金

  注重风险控制能力,在波动较大的市场中保留前期胜利果实显得尤为重要。建议注重基金的选股能力,主要投资机会集中在:战略新兴产业基金。成长股整体估值处于历史底部,风险偏好回暖、资金价格走低环境中有助于业绩稳定的成长类公司估值修复,相对而言成长股较蓝筹的长期趋势占优,许多科技板块如消费电子、云服务、智能装备、新能源汽车等正在开启或酝酿新一轮景气周期;金融地产主题基金。政策面可能存在超预期放松的可能,或利好资产型板块如银行、地产等;中大盘价值型基金。此类基金存在长期配置机会。

  固定收益基金

  精选绩优基金关注转债结构机会

  在基本面和政策面的支撑下,债市仍处于慢牛之中,但短期可能震荡,且未来上涨空间有所减小。另外,年初以来,在正股反弹的带动下,转债市场表现较好,尽管一些高价个券的出现导致债底保护逐渐削弱,投资难度有所加大,但是结构性机会也依然存在,风险偏好较高的投资者可关注转债的机会。配置型投资者建议遵循从基金公司到基金经理,再到具体产品的选择思路,重点关注具有优秀债券团队配置以及较强投研实力的基金公司,这类公司往往信用团队规模较大,拥有内部评级体系,具有较强的券种甄别能力,具体基金公司债券基金管理规模可以作为一个重要参考。交易型投资者可结合市场波动适当关注交易能力优秀的基金,其对券种、久期和杠杆的主动管理有望带来超越基准的收益。

  QDII基金

  近期关注黄金基金港股QDII值得期待

  年初以来美联储的鸽派转向一定程度上触发了美股的快速上涨,而3月的议息会议决定不加息且点阵图中预计2019年不加息将进一步支撑短期的市场估值,但考虑到经济活动的持续放缓等不确定性因素,对美股QDII保持中性态度。另一方面,香港市场在估值具备吸引力的情况下优势逐渐得到体现,且目前美元和美债的回落也利于新兴市场风险偏好的回升,虽短期可能面临小幅波动,但中长期来看港股QDII值得期待。此外,美联储的持续鸽派暗示美国的加息周期或已结束,制约金价因素不断减弱,黄金价格有望再次迎来上涨,近期可以继续关注黄金QDII基金。

 

(责任编辑:关婧)


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2019-03-25 07:24 来源:中国证券报
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