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风格切换期热点一日游 基本面将成后市价值支撑点

2019年03月20日 07:36    来源: 中国证券报     吴玉华

  昨日,两市震荡调整,上证指数下跌0.18%,收报3090.98点,深证成指下跌0.04%,收报9839.74点,创业板指上涨0.11%,收报1708.87点。整体而言,昨日市场中主线暂不明朗,板块分化风格切换仍在延续,上证指数3100点附近博弈情绪浓厚。

  分析人士表示,前期在题材股的亮眼表现下,投资者情绪被调动,但在经历题材股连续回落后,投资思路也将趋于理性。目前市场进入震荡期,考虑到资金流入趋势仍未明显结束,交易活跃度依旧较高,建议震荡期以波段操作为主。

  沪指3100点激烈博弈

  昨日,两市震荡盘整,上证指数在行至3100点关口时展开了激烈争夺,昨日开盘,上证指数报3099.90点,而后开始上攻,盘中沪指最高触及3113.43点。但在主线不清,题材股表现不佳,权重股未出现明显上涨的情况下,指数开始震荡向下,最终收盘小幅下跌0.18%,报收3090.98点,收盘未能站上3100点。

  在上证指数震荡盘整,3100点关口激烈博弈时,创业板指数冲高回落,盘中涨幅一度超过1%。分析人士表示,现阶段指数大幅上行或大幅回调的可能性都不大,市场没有明显的上涨主线,仅是反抽中的场内资金博弈,预计短期仍有反复。

  从盘面上看,昨日两市表现分化,个股涨跌参半,涨停个股数相比前一交易日有明显的减少。在申万一级28个行业中,出现上涨的行业有18个,其中计算机、综合、国防军工行业涨幅居前,分别上涨1.95%、1.75%、1.55%;在下跌的10个行业中,食品饮料、钢铁、医药生物行业跌幅居前,分别下跌1.47%、1.09%、0.60%。概念板块中,操作系统国产化、核电、广电系、工业大麻等板块涨幅居前,涨幅均超过3%;而品牌龙头、仿制药、白酒指数跌幅居前。

  而就成交量方面,昨日沪市成交额为3532.17亿元,深市成交额为4224.03亿元,两市合计成交额不足8000亿元,较前期连日上万亿的成交额有所下降,同时较前一交易日的8326.50亿元的成交额也有所下降。

  分析人士表示,当前场外资金越来越少,由于没有主线板块的支撑,市场活跃度有所下降,行情涨跌主要以存量博弈为主。

  针对后市,中信证券指出,A股已从增量资金驱动切换至存量资金博弈阶段,维持上证综指2800点至3200点区间震荡分化的判断,预计未来市场风格趋于均衡,具体的分化基准还要看业绩。

  热点一日游

  在市场进入存量资金博弈阶段的同时,主线不明、热点一日游的现象也阻碍着场外资金参与的热情。一市场人士对记者表示,在前期高点降低了仓位,等待回调时买入。从中长期视角看,前期指数短期涨幅较大,目前盘整时间或回调深度都是不够的,同时题材股的一日游行情也阻碍着市场出现好的加仓时机。

  近几个交易日,市场并未出现深度调整,题材股也从前期的亮眼表现转变成了一日游行情,市场变化迅速。从3月15日上演涨停潮的上海本地股情况来看,在3月15日上演涨停潮后,上海本地股连续两个交易日调整,上海自贸区指数在3月15日上涨5.38%后,3月18日下跌0.46%,3月19日再度下跌0.19%,热度仅仅维持了一日。

  而3月18日上演涨停潮的白酒板块热度也仅仅持续了一天,3月19日,白酒指数下跌0.82%,板块内多数个股下跌。在市场震荡盘整之下,3月19日,大热的核电概念板块高开低走,早盘核电指数最高上涨6.34%,但收盘涨幅为3.60%,热度未能维持一整天。兰石重装、沃尔核材、海陆重工、中国核建、中核科技开盘便一字板涨停,但中核科技、中国核建在不久后便涨停打开,收盘分别上涨7.07%和5.57%。

  频繁出现的热点一日游行情对投资者心态也是一种考验,分析人士表示,当前盘面并没有持续性题材,短线赚钱效应实则有限。而如今的市场可谓是典型的情绪市,极端的情绪不仅体现在下跌中也体现在上涨上。

  中银国际证券表示,当前市场进入风格切换期,投资者应更加关注基本面。进入三月后,随着经济数据和公司年报持续公布,预计市场将进入风格切换期。一方面,前期的政策利好较为密集,市场需要一定的时间进行消化;另一方面,在监管层严控配资入市的背景下,高风险偏好资金流入速率大概率放慢,阶段行情的β属性弱化,存量资金将更加关注个股的α属性,更加关注个股的业绩基本面。

  中期市场依旧乐观

  在市场热点持续性差,主线尚不明朗的当下,对于后市,也有不少机构认为中期行情依旧向好,但后市应更加注重基本面。

  中银国际证券认为,对中期市场仍然保持偏乐观的态度,宽信用条件下市场上行风险大于下行风险。后续行情波动性仍将加大,大方向趋势继续向好,但节奏、结构面临切换,社融可持续性、盈利拐点、监管态度将是市场主要的博弈点,风险偏好提升最快的阶段已经过去,市场将迎来板块轮动。

  该机构进一步表示,年报季需提防前期涨幅较大的“业绩雷”个股。从整体业绩上来看,如果一季报出现大面积的业绩预减,前期逻辑证伪,涨幅较大的“业绩雷”个股股价或难承受住资金出逃压力。整体估值水平依然较低,估值修复还有空间。从整体估值水平上看,虽然已经经历了一波大幅上涨,但市场总体估值依然处在较低位置,没有出现显著高估,全市场个股市盈率30倍以下标的占比依然很大。

  国都证券策略分析师肖世俊指出,年初以来市场反弹的主要驱动力源自预期改善、风险偏好提升,市场行情主要为分母端驱动的估值修复行情,而近两个半月的持续估值修复行情中,已对内外改善因素反应较为充分,随着利好预期的兑现,甚至前期上涨中乐观预期的下修,对市场的边际驱动力衰减。中期来看,市场走强,需要经济基本面或公司盈利等分子端的支撑,当前经济与公司业绩增速仍处于减速阶段。前两个月宏观数据整体稳中趋缓、缓中有稳,未来一个月上市公司年报、一季报逐步密集披露,或促发股指震荡盘整压力的释放。

  对于市场配置,中信证券强调,市场分化将继续,而基本面是最重要的价值支撑点。自上而下的关注基建、新能源汽车、医药三条产业链。基建托底投资,是近期宏观上重要的结构看点,而近期PPP落地率持续攀升,基建板块整体进入资金面、政策面改善的细化阶段。新能源汽车产业链基本面短期趋势稳健向好,长期空间大,对补贴退坡的预期已有较充分反应,建议重点继续关注动力电池领域,以及各环节的龙头公司。医药板块的核心逻辑则是业绩稳健防御性强+短期科创板催化医药板块的科技属性,此外,周期板块中的部分涨价主线也值得关注。

 

(责任编辑:华青剑)


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