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张慎峰:加快建设中国金融期货市场人才高地

2014年07月30日 14:58    来源: 新华网    

  由中国金融期货交易所和中国期货业协会共同主办的金融衍生品市场人才培养交流会于7月28日在北京举行。中国金融期货交易所党组书记、董事长张慎峰在会上表示,今后将加快建设中国金融期货市场人才高地,知识竞赛下半年还将举办,要不断完善考试内容和组织形式,同时不断扩大社会影响力,努力打出品牌,使之成为行业人才选拔的重要参考标准之一。

  以下为张慎峰发言全文:

  尊敬的成委员长,各位来宾,各位同学:大家上午好!首先,请允许我代表中国金融期货交易所,感谢成委员长一直以来对我国金融期货市场发展的关心和指导,感谢期货业协会、期货公司、全国高校和各家媒体对此次“中金所杯”知识竞赛的大力支持和积极参与,同时也要对获奖的465位青年才俊以及优秀会员表示衷心祝贺!

  刚才,成委员长就金融人才培养问题做了重要讲话,刘会长也分享了关于“期货行业人才发展与储备”的思考,大家都指出了我国金融发展尤其是金融期货市场发展迫切需要加强人才培养。借此机会,我也谈几点体会。

  加快发展金融期货市场意义十分重大

  2013年党的十八届三中全会明确提出“健全多层次资本市场体系,加快推进利率市场化,健全反映市场供求关系的国债收益率曲线”等一系列更要论断。今年不久前,国务院下发了“新国九条”,再次明确提出,要“配合利率市场化和人民币汇率形成机制改革,适应资本市场风险管理需要,平稳有序发展金融衍生产品”。这为当前及未来一个时期金融期货市场建设指明了发展方向,描绘了宏伟蓝图。

  我国金融期货市场的发展,起步于2010年4月16日沪深300指数期货的上市。上市四年来,股指期货市场运行平稳,服务资本市场发展全局的积极作用日益显现。

  一是充分发挥了“减震器”的宏观稳定作用,显著提高股市内在稳定性。股指期货上市前后对比来看,沪深300指数波动率下降了40%,涨跌超过2%的天数分别下降了59%和60%,股市波动极值范围大幅缩小,系统风险明显下降,单边市特征显著改善。厦门大学韩乾教授等研究发现,排除其他因素影响,沪深300股指期货上市使得股市波动率降低25%左右,也都佐证了股指期货促进股票市场稳定的作用。

  二是成为股市风险的“泄洪渠”、投资者避险的“逃生舱”和财富管理的“保险单”,日益广泛应用于各类投资者的风险管理,百姓投资安全更有保障。正是有了股指期货,投资者才敢于坚定持股,甚至逆势扩大持股规模,为股市提供了长期稳定的买方力量。调查表明,股指期货上市四年来,沪深300指数下跌1/3,而同期使用股指期货规模较大的10家券商日均持股规模分别为416亿、504亿、511亿和486亿,2013年持股规模较2010年逆市提高18%;这10家券商持股结构进一步向大盘蓝筹集中,日均持有的与股指期货相关的现货规模已从2010年的66.35亿增长至2013年的230.23亿元,占比从2010年的16.0%提高至2013年的47.3%。今年以来,法人投资者日均参与股指期货的数量从1月的1495个增长到6月的1728个,增长了15.6%,专业机构使用股指期货的兴趣越发浓厚。凡是懂行的人都明白,如果没有股指期货,机构不敢握住手中的股票,一旦抛售出来,股市恐怕还要再下跌几百点。

  三是成为提升股市核心竞争力的“助推器”,股指期货加速了产品和业务创新,吸引和推动各种机构和长期资金入市。股指期货上市后,新发行的理财产品中相当一部分已使用了股指期货,且使用股指期货的产品业绩效果显著好于未使用股指期货的产品。今年以来,已经有24只直接挂钩股指期货的市场中性理财产品发行,较去年全年增长了60%。广大中小投资者也受益于理财市场的发展,通过机构间接参与并分享股指期货带来的创新制度红利。如嘉实沪深300指数基金利用股指期货规避系统性风险、消减现金拖累、降低业绩跟踪误差,其150万客户无一不受益于此。

  四是催熟先进投资理念,变个人投资者直接参与为间接参与,变短期投机为长期投资,变简单跟风炒作为策略驱动交易,起到股市投资文化“催化剂”的作用。沪深300指数成份股日均换手率均值从上市前的3。20%下降到上市后的0。42%,降幅达到86。80%,股市过度交易、高换手率的特征明显改善,投机属性减弱、投资属性增强,“追涨杀跌”的交易倾向下降,投资者交易行为出现系统性好转。

  未来几年是我国全面深化改革和扩大开放的关键时期,也是发展金融期货市场的重要机遇期。目前,我国已经成为全球第二大经济体和第一大贸易国,积累了庞大的社会财富,金融业资产总额180多万亿元,银行存款117万亿元,居民个人存款51万亿元,债券市场余额30多万亿元,股票总市值25万亿元,年对外贸易进出口总值和外汇储备余额都达到了4万亿美元,实体经济存在巨大的风险管理需求,诸多大类资产都有着各自不同的风险管理需求。与此同时,我国正在全面深化改革,着力发挥市场在资源配置中的决定性作用。随着利率市场化、人民币国际化及资本市场对外开放等重大金融改革的深化,以及实体经济的结构升级和转型发展,经济体量庞大、要素价格波动、结构内涵调整、内外市场联动等诸多不确定因素集聚共振,风险管理需求十分迫切,亟需加快发展金融期货市场,提供一个功能完备、安全高效的金融风险管平台。

  因此,当前加快发展金融期货市场,是建设多层次资本市场的重要内容,是推动金融行业持续改革创新的重要动力,更是提升金融服务实体经济能力的重要抓手和切入点,有利于提升我国金融市场的资源配置效率,有利于促进我国宏观金融改革的不断深化,有利于推动我国经济创新驱动和转型发展。必须与时俱进地深刻意识到,金融期货不是买空卖空,而是风险管理;不是投机倒把,而是避险文化;不是可有可无的奢侈品,而是中国经济金融健康稳定发展的必需品。

  我国金融期货市场还十分落后

  上世纪70年代,在石油危机加剧、布雷顿森林体系崩溃、汇率利率大幅波动的金融动荡局势下,金融期货应运而生,自1972年首个产品推出以来,发展已有四十多年,交易品种琳琅满目,功能作用深入人心,发展态势十分喜人。据美国期货业协会统计,2013年全球交易所期货及期权合约交易量高达216亿手,其中金融期货及期权交易量高达176亿手,占到81.29%,最近几年大都是80-90%。

  但我国金融期货市场起步晚、品种少、上市慢、制约多,市场发展与功能发挥还受到很大限制,与境外市场相比差距巨大。这突出表现在:

  第一,品种数量少,保险范围小,避险服务“留白”较多。境外市场品种丰富,巴西、南非、印度、俄罗斯等金砖国家金融期货品种可比口径分别达到70、62、49和45个,中国香港、台湾和韩国的产品数量也分别为26、20和18个,既有期货还有期权,完整覆盖了股权、利率、外汇等主要资产系列。而我国目前仅有2个金融期货品种,覆盖面十分狭窄。比如,我在调研时听到市场最迫切的要求就是尽快上市中证500指数期货,为中小股票提供保值服务。

  第二,市场规模小,现货覆盖低,功能发挥空间很大。2013年,我国股票市值占全球的6.15%,金融期货交易量仅占全球金融期货期权交易量的千分之一点六,股指期货持仓规模仅占全球交易所权益衍生品持仓额的千分之二,我国股指期货持仓规模仅占我国股票总市值的千分之三点五,股指期货的现货覆盖率只是国际平均水平的1/32。其他系列还是空白。这一系列数字比较下来,大家已经能够清楚地看到我国金融期货市场的发展水平,未来还有很大发展空间。

  第三,不但起步晚,而且发展慢,“后发”没能形成优势。新兴市场大多抓住时机,紧跟欧美成熟市场,快速建立起自身体系健全的金融期货市场,积累起丰富的发展经验。其中,印度机制十分灵活,自2000年6月起步,仅用17个月就建立起完整的股权类衍生产品体系,到2008年已经建立起涵盖股权、利率和外汇三大线的完整产品体系。韩国更是在亚洲金融危机之后加大力度,迅速发展成为全球衍生品市场的重要组成部分。而我国金融期货市场推进缓慢,八年仅上市两个品种,难以跟上国际平均发展速度,面临较大国际竞争压力。

  金融期货市场发展滞后,原因是多方面的。在此,我想我们需要重温成委员长2005年9月在中国金融衍生品论坛发言中的分析判断。成委员长当时就明确指出:“要充分估计到发展金融衍生品市场过程中可能遇到的困难,主要是三个方面:一是无知和偏见。偏见比无知更可怕。二是政府部门职能的转变。三是缺乏人才。”九年过去了,但发展障碍主要还是这三个方面。

  一是无知与偏见。社会对避险文化认识不够、理解不足,观念陈旧落后,甚至是固有的偏见,听到期货二字想到的还是“赌博投机”,还把期货套期保值操作认作“做空”股市。他们还不能把期货和现货两头综合起来看,看不到套保中期货的空头对应的是现货的多头,看不到机构套保的前提是大量买入股票,看不到如果没有期货对冲风险股市抛压更重。我国股市自2007年高点一路调整,与不断加速的利率市场化同步而行,理财产品等各种形式的影子银行快速发展吸引和分流大量股市资金,实际利率水平不断抬高削弱上市公司盈利能力,实体经济增速放缓态势明显,股市作为经济“晴雨表”难有作为。可以说,股市持续低迷,客观上反映了“三期叠加”的经济基本面因素,体现了我国经济转型或曰“换挡”期间的阵痛,绝不是股指期货惹的祸,反而说明了完善避险机制十分必要。但在这一点上,有许多人缺乏对事物本质的准确认知,我们说的也还不够、不清、不透,市场还存有担忧,不能完全放心。

  第二,制约期货发展缓慢的原因是政府职能转变的问题,就是行政监管,市场分割,产品的上市审批链条漫长,上市节奏缓慢,没有基础产品的上市,所有的期货功能很多都是延续。

  三是人才缺乏。制约金融期货市场发展的瓶颈在于制度观念,根本还是人的问题。反过来,加强人才培养,加大市场教育宣传,也是解决制度观念问题的重要抓手。要改变当前发展落后面貌,推进我国金融期货市场发展,满足社会日益丰富的风险管理需求,必须让社会大众了解期货市场,让优秀人才汇聚期货市场,尽早占领人才培养和市场教育制高点,这是我们的根本出路和当务之急。

  坚持“社会责任至上”,探寻选人用人新路,加快金融期货市场发展

  发展靠人才,人才靠教育,选拔看实践。这次我们和中期协联合举办的首届“全国高校大学生金融期货及衍生品知识竞赛”,就是本着落实中金所“社会责任至上”的宗旨,普及避险文化、优化发展环境、培育潜在人才,是对金融期货及衍生品人才培养和使用的一种探索。一是面向未来,针对青年学生,深化金融期货知识宣传,进而提升社会各界对金融期货市场的认识和理解,为金融期货市场发展营造良好的社会环境。二是探索金融期货与衍生品专业人才教育,提高高校学生的职业技能,为金融期货行业吸引和培养人才。三是创新金融衍生品人才选拔机制,丰富社会评估手段,促进更多人才投身金融期货事业。学习的目的全在应用,社会实践是检验学习、教学、教育的最根本标准。从结果来看,3万多名学生参加竞赛,掀起了一阵高校金融衍生品学习热潮,最终筛选出了465名获奖学生;目前金融机构对获奖学生表现出浓厚兴趣,不少单位提出了“要人”需求;近40名奖获者通过竞赛找到实习机会;中金所接纳10名特等奖学生来所实习,还正式招聘了2名获奖学生到交易所工作。知识竞赛普及了金融期货知识,增进了社会认知和了解,实现了人才供需有效对接,促进了学生就业,挖掘了潜在人才,探索了可贵的路径。

  下一步,中金所将在中国证监会的统一领导下,坚持“社会责任至上”,加快建设中国金融期货市场人才高地。一是继续办好知识竞赛。知识竞赛下半年还将举办,今后每年都将举办。还要不断完善考试内容和组织形式,为中金所选拔更多高质量、高水平的人才,同时不断扩大社会影响力,努力打出品牌,使之成为行业人才选拔的重要参考标准之一。二是积极与协会、高校和期货公司等社会各方合作,共同构建人才培育网络,推进金融期货市场教育和人才培养。三是推进金融衍生品学院建设,将交易所提供的专业教育与高校教育有效衔接,打造从育人到选人、再到用人的完整的“人才培育链”。

  “十年树木,百年树人”。人才培养是一个漫长过程,我国金融期货市场发展也是道远而任重,今天仅仅是万里长征卖出了宝贵的第一步。但今天,站在这里,看到台下这些朝气蓬勃的年轻人,我充满信心、更加坚定。希望我们这次竞赛成为发展我国金融衍生品市场的宣言书、宣传队、播种机。你们经历过了竞赛洗礼,加深了期货认识,为行业发展播下了宝贵种子!你们是金融期货市场未来的参与者和建设者,是市场发展的希望所在!欢迎并期待你们投身我国金融期货事业,用你们的青春与智慧,推动风险管理市场建设,服务于中国经济金融改革发展大局,书写出壮丽美好的期货人生!


(责任编辑: 宋沅 )

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