手机看中经

医药股或现长线建仓机会 估值偏高面临分化

2013年05月21日 07:50   来源:中国证券报   

  周一两市高开高走,但医药股出现了非同寻常的逆市大跌。信立泰跌停,跌幅超过5%的股票几乎清一色的是医药股,整体板块跌幅第一,这在医药股行情中是不多见的。

  诱发因素:

  偏空的“药品交易规定”

  5月17日,广东省卫生厅和广东省医药采购平台发布《关于征求广东省药品交易相关规则》,此次征求意见稿对非基本药物、基本药物、药品采购与配送、交易结算等内容进行了全面规定,拟通过网上竞价、量价挂钩等措施切实降低药品虚高价格,并要求相关单位于2013年5月24日前递交修改意见。

  在基药招标规则方面,广东省原则上延续了安徽省的双信封模式,在报价方面规定企业报价不得高于入市价,报价共分三次进行,企业每轮报价后都会看到自己的报价名次,以供报价高者后两轮调低报价。总体而言,广东省基药招标征求意见稿总体偏负面,有可能会导致最低价中标的恶性竞争,这与业界此前推测的基药招标将更注重产品质量的看法存在一定出入。

  非基药招标同样略显负面,在质量层次划分方面,政府定价产品质量层次划分为专利、原研、单独定价和优质优价、普通GMP几个层次,由于国内大部分企业产品只能归为普通GMP层次,质量层次划分实为2-3层(部分国内产品能够享受单独定价和优质优价),外资企业有望凭借原研优势避开国内竞争,国内企业中部分享受单独定价/优质优价的产品也有望受益;在报价方面规定企业报价不得高于入市价,对于竞争比较激烈的产品,企业报价起点基本被限制为全国最低价,而独家品种和类独家品种受影响较小。

  周一是该规定发布后的首个交易日,市场反应非常强烈。

  估值偏高面临分化

  表面看,医药股的下跌是新招标政策导致药品价格下跌,影响企业利润,其实更多的因素是涨跌周期的轮动而已,涨多了,自然要跌。据统计,截至2013年5月17日,医药板块估值为35。05倍(TTM,整体法),最新统计的医药板块对于沪深300的估值溢价率为248。76%,对于剔除银行后的全部A股溢价率为81。98%,即使考虑到一季报公布后该比值会有所下行,估值溢价率仍处于历史高位。而由于医药股前期累积了较高的超额收益,机构配置比例也处于历史最高水平,因此在利空影响下,获利套现的欲望变得非常强烈。

  但从行业增长前景看,医药股估值水平仍属合理估值区间,泡沫化趋势尚不明显。未来仍将是资金难以舍弃的投资对象。 在经济增长仍存在较大不确定的环境中,医药行业依然是增长比较确定的主要行业,在政府加大卫生事业的投资力度、老龄化趋势加速以及城镇化进程加速的背景下,医药行业的高增长有望延续。今年一季度我国医药制造业累计实现营业收入4450.20亿元,同比增长20.50%,医药行业工业增加值为14.2%,远高于工业整体9.5%的增长速度。

  对新政策也无需过于悲观,广东方案目前还是征求意见稿,工商企业有和政府沟通、协调余地,2011年福建推行强行降价和两票制方案,遭到企业抵制,最终以更为温和的招标方式替代。目前来看广东方案只是个案,只要低价不要质量的招标规则和国家“质量优先、价格合理”大原则相悖,其他各省群起效仿可能性不大。而后续政策执行可能还存在一定变数,而且该招标政策仅对以竞争性品种为主的化学制剂企业有一定影响,其他子行业则受政策影响较小,如中药独家品种较多的企业、OTC企业、单独定价品种、以出口为主的原料药企业以及医疗器械、医疗服务等受政策的影响较小,这些品种目前的下跌仅仅是一个短期现象,业绩增长确定、受政策影响较小的品种如有回调反而是逢低买入的机会。对全年而言,该政策是否会逆转医药板块向上的趋势,还需要看后续配套政策的导向,如果政策环境有改善,则下半年医药股的行情仍可乐观。

  目前看,由于宏观经济依然麻烦很多,有关风格转换的预期可能仍难成行,众多周期类股票受宏观经济的拖累,不可能有好的增长前景,所以,在增长情况下,即使医药增速有所放缓,但仍不失为较好的防御性品种,值得投资者长期关注。


(责任编辑:刘佳)

  • ·"钱荒"影响进一步蔓延 深圳银行人士曝暂停放贷
  • ·黄金价格跌穿1300美元 首饰行业再次降价成定局
  • ·保监会发布保险业经营数据 保费收入同比增近10%
  • ·债务问题仍将长期困扰欧洲 需防债务危机"后遗症"
  • ·货币市场利率上升 上市公司2425亿短融券承压
  • ·民间资本银行梦现曙光 启动民营银行试点呼声再起
  • ·基金公司垂涎余额宝大餐 货币基金并非无风险
  • ·市民不知情被兴业银行贷款百万 未办业务成VIP
  • ·泰康理赔条件苛刻投诉无回音 客户直斥就是骗子
  • ·格力空调安装不当泡坏地板 7000元损失仅赔400
  • ·上海远洋七号被指墙体太松 业主质疑墙是豆腐渣
  • ·免责条款多取证困难 信用卡“盗刷险”理赔难度大
  •     中国经济网声明:股市资讯来源于合作媒体及机构,属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
    商务进行时
    上市全观察
    优优彩票网 优优彩票官网 亚洲彩票 乐盈彩票APP 盛通彩票app 亚洲彩票app 诚立荣鼎信誉天下 亚洲彩票app 六合在线 亚洲彩票注册