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白糖 阶段性供需不匹配

2019年07月18日 09:22    来源: 期货日报    

  6月产销数据公布后,郑糖迅速拉涨,随后又快速回落,目前在相对高位振荡。短期看工业库存偏紧,中期看进口糖逐步增加,长期看本榨季不缺糖。目前白糖市场处在供需不匹配阶段,糖价或上下两难。

  工业库存偏紧

  有关数据显示,全国6月单月销糖94.52万吨,同比增加18.54万吨;截至6月底工业库存为314.75万吨,同比减少64.64万吨,工业库存去化程度较上月进一步提高。其中,广西工业库存199万吨,同比减少48.8万吨,云南工业库存71.28万吨,同比减少18.32万吨,两个主产区的工业库存都得到有效去化。

  从基差方面分析,除产销数据公布后盘面拉涨到和现货基本平水外,其余时间期货贴水现货,这导致今年期货仓单同比大幅减少。当前,期货总仓单约为24万吨,去年同期约为40万吨。

  进口糖逐步增加

  从进口节奏来看,今年的许可证是5月底才发放,这使得配额外的进口会集中在6—12月清关,进口集中在后半年。

  从进口数量来看,2018年配额内食糖进口130万吨,许可证进口150万吨,累计理论进口280万吨,实际最终进口281。04万吨。2019年,许可证发放135万吨,配额内发放数量不确定,市场有说130万吨,有说194。5万吨,按保守预估,配额内发放130万吨,额外巴基斯坦糖30万吨,额外缅甸糖12万吨,累计172万吨。配额内和许可证合计为307万吨,同比增加27万吨。

  2019年1—5月,食糖累计进口92.99万吨,同比减少18.07万吨。其中,包含进口古巴糖33.4万吨,而去年同期为10.23万吨。剔除古巴糖,今年1—5月实际流入市场的进口量,同比减少41.24万吨。而今年的预估进口量同比增加27万吨,后期进口糖或放量。

  据有关统计数据显示,7月15日当周,统计样本的5家加工糖厂周产量为2。15万吨,同比提高0。6万吨,较6月低点0。3万吨拉升式提高。统计样本的5家加工糖厂总库存为5。56万吨,同比虽减少4。29万吨,但环比提高1。03万吨,较6月低点更是提高2。4万吨。

  本榨季不缺糖

  从平衡表来看,本榨季食糖产量1076万吨,海关进口307万吨,走私100万吨,出口18万吨,消费1500万吨,抛储约为58万吨。实际供应总量为1546万吨,实际需求为1518万吨,平衡表增库存28万吨,本榨季不缺糖。

  展望未来,从生产端来看,本榨季是第三年增产,而下榨季我们预计继续增产,因此国内三年增产三年减产的周期性被相对稳定的甘蔗收购价打破。从消费端来看,白糖与果葡糖浆之间的价差仍较大,果葡糖浆对白糖在终端消费领域的替代仍在继续。从进口端分析,受政策影响大,明年5月22日,保障措施将结束,配额外食糖进口关税由目前的85%下调至50%。而在此之前是否会提前对巴西进口政策放松还不确定。此外,许可证发放数量,也是进口端的不确定性之一。

  总之,当前现货市场库存偏紧,但预期供应量较大。可能待到预期兑现时,郑糖才能走出目前的振荡区间。

(责任编辑:徐自立)


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白糖 阶段性供需不匹配

2019-07-18 09:22 来源:期货日报
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